甲公司目前的资本结构（账面价值）为：

甲公司目前的资本结构（账面价值）为：

目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：(1)本年派发现金股利每股0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不变；(2)需要的融资额中，有一部分通过收益留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本；(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元；(4)目前10年期的财政部债券利率为4%，股票价值指数平均收益率为10%，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%，市场组合收益率的标准差为20%。(5)目前的股价为10元，如果发行新股，每股发行费用为0.5元，预计股利增长率可以长期保持为10%。(6)公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算增发的长期债券的税后资本成本；

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

(3)计算明年的净利润；

(4)计算明年的股利；

(5)计算明年留存收益账面余额；

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；

(8)根据股利固定增长模型确定普通股资本成本；

(9)以上两问的平均数作为权益资本成本，按照账面价值权数计算加权平均资本成本。已知：(P/A，5%，5)=4.3295，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/F，5%，3)=0.8638(P/F,6%,3)=0.8396,(F/P,4%,5)=1.2167

(1)115-2=100*8%*(P/A,K_d,5)+100*(P/F,K_d,5)计算得出：增发的长期债券的税前资本成本K_d=5%增发的长期债券的税后资本成本=5%*(1-25%)=3.75%(2)1050=1000*(F/P,4%,5)*(P/F,k,3)1050=1216.7*(P/F,k,3)(P/F，k，3)=0.8630由于(P/F，5%，3)=0.8638，(P/F，6%，3)=0.8396所以：（6%-k）/（6%-5%）=（0.8396-0.8630）/（0.8396-0.8638）解得：目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k=5.03%目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5.03%*(1-25%)=3.77%(3)今年的每股收益=0.5/20%=2.5（元）明年的每股收益=2.5*(1+10%)=2.75（元）明年的净利润=2.75*100=275（万元）(4)由于股利支付率不变所以，每股股利增长率=每股收益增长率=10%明年的每股股利=0.5*(1+10%)=0.55（元）明年的股利=100*0.55=55（万元）或明年的股利=275*20%=55（万元）(5)明年新增的留存收益=275-55=220（万元）明年留存收益账面余额=320+220=540（万元）(6)长期债券筹资额=700-220=480(万元）资金总额=680+480+800+540=2500（万元）原来的长期债券的权数=680/2500*100%=27.2%增发的长期债券的权数=480/2500*100%=19.2%普通股的权数=800/2500*100%=32%留存收益的权数=540/2500*100%=21.6%(7)市场组合收益率的方差=市场组合收益率的标准差*市场组合收益率的标准差=20%*20%=4%该股票的β系数=该股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差=12%/4%=3普通股资本成本=4%+3*（10%-4%）=22%(8)普通股资本成本=0.55/(10-0.5)+10%=15.79%(9)股权资本成本=(22%+15.7996)/2=18.90%加权平均资本成本=27.2%*3.77%+19.2%*3.75%+32%*18.90%+21.6%*18.90%=11.88%