某公司今年每股收入30元 每股净利6元 每股经营营运资本10元 每股净经营长期资产总投资4元 每股

某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率（净负债占投资资本的比率）为40%，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%（该比率可以持续保持5年）。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。预计该公司股票的β值为1.5，已知短期国债的利率为3%，市场组合的风险收益率为6%。

要求：

(1)计算该公司股票的每股价值；

(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。已知：(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118(P/F,12%,4)=0.6355,（P/F,12%,5)=0.5674

(1)预测期各年每股股权现金流量见下表：

各年的折现率=3%+1.5*6%=12%预测期每股股权现金流量现值=7.2*(P/F,12%,1)+5.28*(P/F,12%,2)+5.81*(P/F,12%,3)+6.4*(P/F,12%,4)+7.04*(P/F,12%,5)=22.8354（元）后续期每股现金流量现值=7.04*(1+5%)/(12%-5%)*(P/F,12%,5)=7.04*(1+5%)/(12%-5%)*0.5674=59.9174（元）每股价值=22.8354+59.9174=82.75（元）(2)因为每股价值（82.75元）高于市场价格（50元），因此该公司股票被市场低估了。