某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下：

某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下：

已知该公司加权平均资本成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。

要求：

(1)计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数；

(2)如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变，计算该企业下年的销售增长额；

(3)计算本年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率（时点指标用年末数）；

(4)已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13.09%、8%、0.69，用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度；

(5)如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；

(6)在不改变经营差异率的情况下，明年想通过增加借款投入生产经营的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。

(1)资产负债率=(800+1500)/(3500+300)*100%=60.53%产权比率=(800+1500)/1500=1.53权益乘数=(3500+300)/1500=2.53(2)利润留存率=1-30%=70%本年权益净利率=350/1500*100%-23.33%本年的可持续增长率=(70%*23.33%)/(1-70%*23.33%)*100%=19.52%由于下年不增发新股且维持本年的经营效率和财务政策，故下年的增长率等于本年的可持续增长率，即19.52%0销售增长额=4000*19.52%=780.8（万元）(3)税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入=420/4000*100%=10.5%净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产=4000/2700=1.48净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产*100%=420/2700*100%=15.56%或：净经营资产净利率=10.5%*1.48=15.54%税后利息率=税后利息/净负债*100%=70/(1500-300)*100%-5.83%经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=15.56%-5.83%=9.73%成：经营差异率-15.54%-5.83%=9.71%净财务杠杆=净负债/股东权益=(1500-300)/1500=0.8杠杆贡献率=9.73%*0.8=7.78%或：杠杆贡献率=9.71%*0.8=7.77%(4)权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆上年权益净利率=13.09%+(13.09%-8%)*0.69=16.60%①第一次替代=15.56%+(15.56%-8%)*0.69=20.78%②第二次替代=15.56%+(15.56%-5.83%)*0.69=22.27%③第三次替代本年权益净利率=15.56%+(15.56%-5.83%)*0.8=23.34%④②—①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.78%-16.60%=4.18%③—②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.27%-20.78%=1.49%④—③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.34%-22.27%=1.07%或：上年权益净利率=13.09%+(13.09%-8%)*0.69=16.60%①第一次替代=15.54%+(15.54%-8%)*0.69=20.74%②第二次替代=15.54%+(15.54%-5.83%)*0.69=22.24%③第三次替代本年权益净利率=15.54%+(15.54%-5.83%)*0.8=23.31%④②—①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响-20.74%-16.60%=4.14%③—②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.24%-20.74%=1.50%④—③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.31%-22.24%=1.07%(5)由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。(6)经营差异率为正数，表明借款投入生产经营产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。