甲公司2012年年末的净经营资产为12000万元 其中净负债为2000万元。2012年的销售收入为

甲公司2012年年末的净经营资产为12000万元，其中净负债为2000万元。2012年的销售收入为48000万元，销售净利率为20%，股利支付率为80%。2013年的计划销售增长率为30%。

要求：

(1)计算2012年的可持续增长率；

(2)计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数和利润留存率比率不变的情况下，2013年的净财务杠杆（计算结果四舍五人保留四位小数）以及权益净利率；（时点指标按照年末数计算，下同）

(3)计算在不增发和回购股票，净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年的销售净利率应该达到多少；

(4)计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的利润留存率应该达到多少；

(5)计算在不增发和回购股票，销售净利率、利润留存率、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的净经营资产周转次数应该达到多少；

(6)计算在销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年应该增发多少金额的新股？

(1)销售净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率=20%*(48000/12000)*12000/(12000-2000)*(1-80%)=0.1922012年的可持续增长率=0.192/(1-0.192)*100%=23.76%或者：2012年利润留存=48000*20%*(1-80%)=1920（万元）2012年年末的股东权益=12000-2000=10000（万元）2012年的可持续增长率=1920/(10000-1920)*100%=23.76%(2)根据净经营资产周转次数不变，可知：净经营资产增长率=销售收入增长率=30%所以，2013年年末的净经营资产=12000*(1+30%)=15600（万元）根据销售净利率不变，可知：2013年的净利润=48000*(1+30%)*20%=12480（万元）根据利润留存率比率不变，可知2013年的利润留存=12480*(1-80%)=2496（万元）由于不增发和回购股票，所以，2013年末的股东权益=12000-2000+2496=12496（万元）即2013年的净财务杠杆=（15600-12496）/12496=0.2484权益净利率=销售净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数=20%*(48000/12000)*15600/12496=99.87%(3)根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：股东权益增长率=销售收入增长率=30%2013年的股东权益增加=（12000-2000）*30%=3000（万元）由于不增发和回购股票，所以，2013年的利润留存=3000（万元）由于利润留存率不变，所以，2013年的净利润=3000/(1-80%)=15000（万元）即2013年的销售净利率=15000/[48000*(1+30%)]*100%=24.04%(4)根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：股东权益增长率=销售收入增长率=30%2013年的股东权益增加=(12000-2000)*30%=3000（万元）由于不增发和回购股票，所以，2013年的利润留存=3000（万元）根据销售净利率不变，可知：2013年的净利润=48000*(1+30%)*20%=12480（万元）故2013年的利润留存率=3000/12480*100%=24.04%(5)根据销售净利率和利润留存率不变，可知：可知2013年的利润留存=48000*(1+30%)*20%*(1-80%)=2496（万元）由于不增发和回购股票，所以，2013年末的股东权益=12000-2000+2496=12496（万元）由于净经营资产权益乘数不变所以，2013年末的净经营资产=12496*12000/(12000-2000)=14995.2（万元）2013年的净经营资产周转次数=48000*(1+30%)/14995.2=4.16（次）(6)根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：股东权益增长率=销售收入增长率=30%2013年的股东权益增加=(12000-2000)*30%=3000（万元）根据销售净利率和利润留存率不变，可知：可知2013年的利润留存=48000*(1+30%)*20%*(1-80%)=2496（万元）所以，2013年应该增发新股的金额=3000-2496=504（万元）