为扩大生产规模 F公司拟添置一台主要生产设备 经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用5年 公

为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用5年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下：如果自行购置该设备，需要支付买价760万元，并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为5%。为了保证设+备的正常运转，每年需支付维护费用30万元，5年后设备的变现价值预计为280万元。如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年170万元，在每年年末支付，租期5年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%。

要求：

(1)计算租赁净现值，并判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。

(2)计算F公司可以接受的最高税前租金。

(1)①该项租赁在租赁期满时资产所有权不转让。②租赁期与税法固定资产使用年限比率=5/8=62.5%，低于规定的75%。③租赁最低付款额的现值=170*(P/A，8%，5)=170*3.9927=678.76（万元），低于租赁资产公允价值的90%（800*90%=720万元）因此，该租赁合同在税务上属于经营租赁，租赁费可以税前扣除。租赁资产的成本=760+10+30=800（万元）自行购置方案每年的折旧额=800*(1_5%)/8=95（万元）注：该设备每年的维护费用30万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量，即对于承租方而言，如果自行购买则维护费用需其负担，但如果租赁则维护费用应由出租方负担，税后维修保养费用22.5万元[30*(1-25%c)=22.5万元]属于租赁替代购买决策的相关现金流入量。租赁期每年的税后现金流量=一税后租金一折旧抵税+税后维护费用=-170*(1-25%)-95*25c70+30*(1-25%)=-128.75（万元）租赁期满资产的账面余值=800-95*5=325（万元）租赁期末资产的税后现金流量=-[280+(325-280)*25%]=-291.25（万元）税后有担保债务资本成本=8%*(1-25%)=6%租赁净现值=800-128.75*(P/A，6%，5)-291.25*(P/F，6%，5)=800-128.75*4.2124-291.25*0.7473=40（万元）由于租赁净现值大于零，即租赁方案优于自行购置方案，而自行购置方案本身的净现值大于零，所以，应该采用租赁方案。

(2)设F公司可以接受的最高税前租金为X:租赁净现值=800-[X*(1-25%)+95*25%-30*(1-25%)]*(P/A，6%，5)-291.25*(P/F，6%，5)=0，求得：X=182.66（万元）。所以，F公司可以接受的最高税前租金为182.66万元。