某企业拟投资建设一生产性项目有关资料如下：(1)项目建设期1年 第2年开始投入

某企业拟投资建设一生产性项目有关资料如下：

(1)项目建设期1年，第2年开始投入生产运营，运营期8年。

(2)项目建设投资为8 5 0万元，其中400万元贷款，贷款年利率6%，建设期利息用企业自有资金偿还。贷款偿还期为运营期前4年，按每年付息到期还本方式。建设投资全部形成固定资产。固定资产使用年限为8年，预计净残值率为4%，固定资产按直线法折旧。

(3)流动资金投入200万元，在运营期的前两年均匀投入，项目计算期末收回。

(4)运营期第1年生产能力为设计能力的60%，以后各年均达到设计能力。

(5)运营期内正常年份的年营业收入为450万元，经营成本为200万元。运营期第1年的年营业收入和经营成本均按正常年份的60%计算。

(6)已知营业税金及附加费率为6%，企业所得税率为33%，该行业融资前税后基准收益率为10%。

问题：

(1)编制借款还本付息计划表。

(2)编制该项目投资现金流量表。

(3)计算项目所得税后净现值和动态投资回收期。

(4)分析该项目的可行性。

【解题思路】

(1)根据借款偿还方式，编制借款还本付息计划表。

(2)项目投资现金流量表的编制。特别注意调整所得税的确定。调整所得税=息税前利润*所得税率

(3)利用计算公式确定项目所得税后净现值；根据折现净现金流量、累计折现净现金流量项，计算动态投资回收期。

【答案】

问题(1)：编制借款还本付息计划表，见表1-8-1。

问题(2)：编制该项目投资现金流量表，见表1-8-2。

固定资产预计净残值=(850 +12) *4%= 34. 48（万元）

固定资产年折旧额=(862 -34. 48)/8=103. 44（万元）

息税前利润=利润总额+利息支出

利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用

调整所得税=息税前利润*所得税率

第2年调整所得税=（270 -16.2- 120 - 103. 44）*33%= 10. 02（万元）

第3年调整所得税=(450 - 27 - 200 - 103. 44)*33%=39.5（万元）

问题(3)：计算项目所得税后净现值和动态投资回收期

项目所得税后净现值=9.4（万元）

项目所得税后动态投资回收期=(9 -1)+(167. 7/177.1)=8.9（年）

因为项目投资财务净现值（所得税后）=9.4（万元），项目动态投资回收期（所得税后）=8.9（年），表明项目的盈利能力超过行业基准收益水平，所以项目从该分析角度可以接受。