资料：(1)A公司拟开发一种新的绿色食品 项目投资成本为2100万元。(2)该产品的市场有较大不确

资料：(1)A公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为2100万元。(2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环饵产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，营业现金流量为312.5万元；如果消费需求量较小，营业现金流量为200万元。(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。(4)等风险项目的资本成本为10%，无风险的利率为5%。

要求：

(1)计算不考虑期权的项目净现值。

(2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（计算过程和结果填入下列表格），并判断应否延迟执行该项目。

(3)确定投资成本的临界值。

(4)计算考虑期权的净现值对投资成本的敏感系数。

(1)不考虑期权的项目净现值=250/10%-2100=400（万元）

(2)时机选择期权的计算

应选择立即投资。

(3)计算投资成本临界值立即执行净现值=250/10%-投资成本延期投资净现值=（312.5/10%-投资成本）*0.3434/1.05250/10%一投资成本=（312.5/10%-投资成本）*0.3434/1.052500-投资成本=1022.02-0.3270*投资成本2500-1022.02=（1-0.3270）*投资成本投资成本临界值=(2500-1022.02)/(1-0.3270)=2196.11（万元）

(4)投资成本变动率=(2196.11-2100)/2100=4.58%临界点的考虑期权净现值=(312.5/10%-2196.11)*0.3434/1.05=303.79（万元）考虑期权净现值变动率=(303.79-335.22)/335.22=-9.38%投资成本敏感系数=-9.38%/4.58%=-2.05