项目建设期为2年 生产期为8年 项目建设投资3 1 00万元 预计90%形成固定资产 10%

项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资3 1 00万元，预计90%形成固定资产，10%形成无形资产。固定资产折旧年限为8年，按平均年限折旧法计算折旧，预计净残值率为5%，在生产期末回收固定资产残值；无形资产按8年期平均摊销。建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见表1-5.1建设投资贷款年利率为7%，建设期只计利息不还款。银行要求建设单位从生产期开始的6年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息。流动资金贷款年利率为3%。

假定营业税金及附加税率为6%，所得税率为33%，投资者可接受最低收益率为20%。

问题：

(1)编制借款还本付息计划表。

(2)计算各年固定资产折旧额。

(3)编制项目资本金现金流量表，见表1-5-2。

(4)计算资本金财务内部收益率，并对项目进行评价。

【解题思路】

(1)根据计算公式计算建设期各年应计利息，注意本案例长期借款的偿还时间。

(2)根据等额本金法偿还公式计算出各年应计利息，计算出当年应偿还的利息和本金；然后编制建设项目借款还本付息计划表。

(3)根据流动资金贷款资料，计算生产期各年应支付的利息，本金在计算期末偿还。

(4)确定固定资产原值，根据折旧计算公式求出固定资产年折旧额。

(5)根据背景资料，确定回收固定资产残值、所得税的基础上，编制项目资本金现金流量表。计算资本金财务内部收益率，并对项目进行评价。

【答案】

问题(1)：编制借款还本付息计划表，见表1.5.3 。

流动资金借款年利息= 300*3%=9（万元）

问题(2)：

固定资产原值：3100*90%+32. 55 +89. 08=2911. 63（万元）

残值：2911. 63*5%=145. 58（万元）

各年固定资产折旧费：（2911. 63 - 145. 58）/8=345. 76（万元）

无形资产摊销额= 3100*10%/8 =38. 75（万元）

问题(3)：编制项目资本金现金流量表，见表1-5-4。

说明：所得税=应纳税所得额×所得税率，计算方法同上例。

如第3年的应交所得税=（3800 - 228 - 2600 - 345. 76 - 38. 75 -126. 01）*33%=461. 48 *33% =152. 29

（万元）

问题（4）：采用试算内插法，计算资本金财务内部收益率。

设i₁=45% 得NPV₁=49. 39

设i₂ =50% 得NPV₂=- 80. 24

则：

IRR= 45%+[49. 39/（49. 39+|- 80. 24 |)]*（50%- 45%)=46. 91%

项目资本金财务内部收益率为46. 91%，大于投资者最低可接受收益率，说明投资获利水平大于要求，该项目可以接受。