已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线 现有甲 乙 丙三个方案可供选择。甲方案的现

已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2～6=250万元。乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产；预计投产后1～10年每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的付现营运成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示：

{图}

该企业所在行业的基准折现率为8%，部分货币时间价值系数如下：

{图1}

要求：

(1)指出甲方案第2至6年的现金净流量(NCF2～6)属于何种年金形式；

(2)计算乙方案各年的现金净流量；

(3)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列算式）；

(4)计算甲、丙两方案包括筹建期的静态回收期；

(5)计算(P/F,8%)，10)和(A/P,8%，10)的值（保留四位小数）；

(6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；

(7)如果丙方案的净现值为711.38万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。

(1)甲方案第2至6年现金净流量NCF_2～6属于递延年金。

(2)乙方案的现金净流量为：NCF₀=-(800+200)=-1000（万元）NCF_1～9=500-(200+50)=250（万元）NCF₁₀=(500+200+80)-(200+50)=530（万元）或：NCF₁₀=250+(200+80)=530（万元）

(3)表中丙方案用字母表示的相关现金净流量和累计现金净流量如下：A=税后营业利润+年折旧摊销额=182+72=254（万元）B=1790+720+280+(-1000)=1790（万元）由于NCF_0～1=-500万元，NCF_2～4=税后营业利润+年折旧摊销额=172+72=244（万元）所以，C=-500+（-500）+244*3=-268（万元）。

(4)甲方案包括投资期的静态回收期=1000/250+1=5（年）丙方案包括投资期的静态回收期=5+(268-254)/254=5.06（年）

(5)(P/F,8%,10)=1/2.1589=0.4632(A/P，8%，10)=1/6.7101=0.1490

(6)甲方案的净现值=-1000+250*[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]=-1000+250*（4.6229-0.9259）=-75.75（万元）乙方案的净现值=-1000+250*(P/A，8%，10)+280*(P/F，8%，10)=-1000+250*6.7101+280*0.4632=807.22（万元）因为：甲方案的净现值为-75.75（万元），小于零。所以：该方案不可行。因为：乙方案的净现值为807.22万元，大于零。所以：该方案具备可行性。

(7)乙方案的年金净流量=807.22/(P/A，8%，10)=807.22*0.1490=120.28（万元）丙方案的年金净流量=711.38*0.1401=99.66（万元）因为：120.28万元大于99.66万元。所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案。