甲公司是一家制衣公司 2012年计划销售增长率为25% 该增长率超出公司的正常增长水平较多 为了预

甲公司是一家制衣公司，2012年计划销售增长率为25%，该增长率超出公司的正常增长水平较多，为了预测融资需求，安排超常增长所需资金，财务经理请你协助完成有关的财务分析工作，该项分析需要依据管理用财务报表进行，相关资料如下。

资料一：甲公司最近两年传统的简要资产负债表如下：

除银行借款以外其他资产负债表项目均为经营性质。

资料二：甲公司最近两年传统的简要利润表如下：

经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税税率进行分摊。

要求：

(1)编制管理用资产负债表：

(2)编制管理用利润表：

(3)按照改进的财务分析体系要求，计算下列财务比率。税后经营净利率，净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、权益净利率。根据计算结果，识别驱动2011年权益净利率变动的有利因素包括()。

A.税后经营净利率

B.净经营资产周转次数

C.税后利息率

D.净财务杠杆

(4)计算下列财务比率。销售净利率、净经营资产周转次数、期末权益乘数、利润留存率、可持续增长率、实际增长率。根据计算结果，识别2011年超常增长的主要资金来源是()。

A.销售净利率

B.净经营资产周转次数

C.期末权益乘数

D.利润留存率

(5)为实现2012年销售增长25%的目标，需要增加多少净经营资产？

(6)如果2012年通过增发权益资本筹集超常增长所需资金（不改变经营效率和财务政策），需要增发多少权益资本？

(7)如果2012年通过增加借款筹集超常增长所需资金（不发新股、不改变股利政策和经营效率），净财务杠杆（净负债/股东权益）将变为多少？

(8)如果2012年通过提高利润留存率筹集超常增长所需资金（不发新股、不改变净负债/股东权益和经营效率），利润留存率将变为多少？

(1)编制管理用资产负债表

(2)编制管理用

(3)

选择题参考答案：B

(4)

实际增长率=（800-675）/675=18.52%

选择题参考答案：BD

2011年：销售净利率=净利润/销售收入=55/800=6.88%净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产=800/385=2.0779期末权益乘数=净经营资产/股东权益=385/267.5=1.4393利润留存率=留存收益/净利润=30/55=54.55%可持续增长率=12.64%2010年：销售净利率=50/675=7.41%净经营资产周转次数=1.9708期末权益乘数=342.5/237.5=1.4421利润留存率=12.5/50=25%可持续增长率=5.56%

(5)资产周转率不变，净经营资产增长率=销售增长率=25%增加的净经营资产=25%*385=96.25（万元）

(6)2012年销售收入=800*(1+25%)=1000（万元）不改变经营效率和财务政策，所有者权益增长率=销售增长率=25%预计股东权益=267.5*(1+25%)=334.38（万元）增加的股东权益=1000*6.88%*54.55%=37.53（万元）增发的权益资本=334.38-(267.5+37.53)=29.35（万元）

(7)2012年销售收入=800*(1+25%)=1000（万元）由于不增发股票，所以预计股东权益=267.5+37.53=305.03（万元）由于净经营资产周转率不变，所以预计净经营资产=1000/2.0779=481.26（万元）预计净负债=481.26-305.03=176.23（万元）净财务杠杆=176.23/305.03=57.77%

(8)设利润留存率为χ，则：25%=6.88%*1.4393*2.0779χ/（1-6.88%*1.4393*2.0779χ）解得：χ=97.20%