综合题 A公司是一个高成长的公司 目前发行在外普通股1000万股 股价20元／股 没有负债。

综合题

A公司是一个高成长的公司，目前发行在外普通股1000万股，股价20元／股，没有负债。该公司的资产（息税前）利润率12%，所得税税率25%。公司拟通过平价发行附带认股权证债券筹集资金4000万元，债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率8%，同时每份债券附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买l股普通股。假没公司总资产等于总市值，等风险债务的市场利率为10%，预计公司未来可持续增长率为5%。

基本公式：债券附带的总认股权证的价值=附带认股权证债券的发行价格一纯债券的价值每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值／债券附带的认股权证张数

要求：

(1)计算每张债券价值、债券附带的总认股权证的价值、每张认股权证价值。

(2)分别计算10年后，行权前后的每股收益和每股市价。

(3)购买1组认股权证和债券组合的现金流量如下：

第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；

第1-20年，每年利息流入80元；

第10年年末：行权价差收入= (34.58 -22)×20= 251.6（元）；

第20年年末，取得归还本金1000元。

要求：

1．根据上述现金流量计算内含报酬率。

2．投资人是否会认可该组合？

3．为了提高投资人的报酬率，发行公司需要如何弥补？

4．计算票面利率为多少时可让投资人认可该组合