某建设项目计算期10年 其中建设期2年 第3年投产 第4年开始达到实际生产能力。建设投资2
某建设项目计算期10年,其中建设期2年,第3年投产,第4年开始达到实际生产能力。建设投资2 8 00万元,第1年投入1 000万元,第2年投入1 8 00万元。投资方自有资金25 00万元,根据筹资情况,建设期分两年各投入1 000万元,余下的5 00万元在投产年初作为流动资金投入。建设投资不足部分向银行贷款,贷款年利率为6%,从第3年起,以年初的本息和为基准开始还贷,每年付清利息,并分5年等额还本。
该项目建设投资加建设期利息中的85%形成固定资产,1 5%形成无形资产。固定资产综合折旧年限为1 0年,采用直线法折旧,预计净残值率为5%,无形资产按5年平均摊销。该项目计算期第3年的经营成本为1 5 00万元、第4年至第1 0年的经营成本为1 800万元。
问题:
(1)编制项目借款还本付息计划表,列式计算固定资产年折旧额及无形资产摊销额。
(2)计算期末固定资产余值。
(3)计算第3年、第8年的总成本费用。
(4)项目的建设投资、产品价格和年经营成本在初始值的基础上分别变动±5%、±10%、±15%时对应的财务净现值的计算结果见表1-6-1 。根据该表的数据列式计算各因素的敏感度系数,并对3个因素的敏感性进行排序。

(5)根据表1-6-1中的数据绘制单因素敏感性分析图。
【解题思路】
(1)在计算建设期利息基础上,确定固定资产原值,进而计算固定资产折旧、无形资产摊销。
(2)根据项目运营期、固定资产使用年限,计算期末固定资产余值。
(3)根据总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息支出,计算总成本费用,特别注意根据背景资料,第8年已没有无形资产摊销费。
(4)利用敏感度系数公式
S AF=(△A/A)/(△F/F)
式中:△F/F——不确定因素F的变化率;
△A/A——不确定因素F发生△F变化时,评价指标4的相应变化率。
计算各因素的敏感度系数,并根据敏感度系数绝对值由大到小排序,表示因素对项目的敏感性是由强到弱排序。
(5)绘制敏感性分析图。
【答案】
问题(1):编制项目借款还本付息计划表,见表1-6-2。

固定资产年折旧额=[(2800 +24)*85%*(1-5%)]/10 =228. 038(万元)
无形资产摊销额= (2800 +24)*15%/5=84. 72(万元)
问题(2):计算期末固定资产余值
期末固定资产余值= 228. 038*(10 -8) +2824*85%*5%=576. 096(万元)
问题(3):计算第3年、第8年的总成本费用
第3年的总成本费用= 1500 +228. 038 +84. 72 +49. 44=1862. 198(万元)
第8年的总成本费用=1800 +228. 038=2028. 038(万元)
问题(4):计算各因素敏感度系数
建设投 :[(9894-11394)/11394]/10%=-1.316
产品价格:[(335-11394)/11394]/-10%=-9.706
年经营成本:[(2904-11394)/11394]/10%=-7.451
敏感性排序为:产品价格、年经营成本、建设投资。
问题(5):绘制单因素敏感性分析图。
根据表1-6-1绘制的单因素敏感性分析图,见图1-6-1,并可以确定各因素的临界点。

根据表1-6-1,计算出单因素变动情况下的财务净现值的变动率,见表1-6-3 。根据表
1-6-3也可绘出单因素敏感性分析图,见图1-6-2。

图中,Ⅰ——建设投资因素变化率与项目财务净现值变化率的关系曲线;
Ⅱ——产品价格因素变化率与项目财务净现值变化率的关系曲线;
Ⅲ——经营成本因素变化率与项目财务净现值变化率的关系曲线。