（20分）M石油公司与某国政府签订了石油开采协议。根据协议 M石油公司需向该国政府支付4亿美元租赁

（20分）

M石油公司与某国政府签订了石油开采协议。根据协议，M石油公司需向该国政府支付4亿美元租赁费用；生产期间每年向该国政府支付1 0%的净收入（售油收入-经营成本-运输费用）；在产量累计达到1亿桶以后，油田及相关设施无偿移交该国政府。在项目实施前，M石油公司拟订了生产能力为每日3. 6万桶和4.1万桶两个建设方案。

按照3.6万桶/d的生产能力，该油田建设投资估算参数见表3-1 。

M石油公司所采石油将出售给该国炼油公司，价格为5 1.50美元/桶。经营成本估计为20. 50美元/桶，输油到该国炼油公司的运输费用估计为3.25美元/桶。

（建设投资和租赁费用均发生在生产期初）

【问题】

1．如果选择生产能力为每日4.1万桶的方案，估算该项目的建设投资（生产能力指数为0. 95，综合调整系数取1）。

2．当生产能力为每日4.1万桶、最低投资收益率为1 5%时，分析判断M公司投资该油田的价值。

3．如果最低投资收益率为1 5%，生产能力每日3. 6万桶的方案与每日4.1万桶的方案比较，哪个方案更好？

（注：一年按365d计算，计算期取整数年，计算结果保留两位小数；复利系数见表3-2）

1．该油田生产能力为3.6万桶/d，建设方案的建设投资：33.2*2.5+24.8*2.8+25.6*2.7+7.2*

3. 8+4.8*2.4=260. 44（百万美元）。该油田生产能力为4.1万桶/d，建设方案的建设投资：260. 44*（4.1/3.6）^0.95*1= 294. 69（百万美元）。

2．该油田生产能力为4.1万桶/d，建设方案的计算期：10 000/(365*4.1)=6.68（年），取整为7年。当生产能力为每日4.1万桶、最低投资收益率为15%时，M公司投资该油田的价值：- 40 000 -29 469+(365*4.1)*(51. 5- 20.5-3.25)*(1-10%)(P/A，1 5%，7)=86 026. 31（万美元）。

3．当生产能力为每日3.6万桶、最低投资收益率为15%时，M公司投资该油田的价值：-40 000-26 044+(365*3.6)*(51.5- 20.5-3.25)*(1-10%)(P/A，1 5%，7)=70 488. 47（万美元）。如果最低投资收益率为1 5%，生产能力每日3.6万桶的方案与每日4.1万桶的方案比较，每日4.1万桶的方案更好。