（25分）某地拟新建一个制药项目。根据预可行性研究提供的工艺设备清单和询价资料 估算该项目主厂房设

（25分）

某地拟新建一个制药项目。根据预可行性研究提供的工艺设备清单和询价资料，估算该项目主厂房设备投资4 2 00万元，主厂房的建筑工程费占设备投资的1 8%，安装工程费占设备投资的1 2%，其他工程费用按设备（含安装）和厂房投资系数法进行估算，有关系数见表4-1 。上述各项费用均形成企业固定资产。

预计建设期物价平均上涨率为3%，基本预备费率为10%。建设期2年，建设投资第1年投入6 0%，第2年投入40%。

本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为6 00 0万元，年利率为6%。每年贷款比例与建设资金投入比例相同，且在各年年中均衡发放。与银行约定，从生产期的第1年开始，按5年等额还本付息方式还款。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，预计净残值率为5%，在生产期末回收固定资产余值。

项目生产期为8年，流动资金总额为5 00万元，全部源于自有资金。生产期第1年年初投入流动资金总额的3 0%，其余70%于该年年末投入。流动资金在计算期末全部回收。预计生产期各年的经营成本均为2 000万元（不含增值税进项税额），销售收入（不含增值税进项税额）在生产期第1年为4 000万元，第2年至第8年均为5 5 00万元。营业税金及附加占销售收入的比例为5%，所得税率为33%，行业基准收益率为15%。复利系数见表4-2。

【问题】

1．估算该项目的建设投资。

2．计算建设期利息以及还款期第1年的还本额和付息额。

3．计算固定资产净残值、各年折旧额（要求列出计算式）。

4．编制项目投资现金流量表（将相关数据直接填入表4-3中）。计算项目投资税后财务净现值，并评价本项目在财务上是否可行。

1．先采用比例估算法估算主厂房的建筑工程费和安装工程费，再用设备及厂房系数法估算其他工程费用。

(1)主厂房的建筑工程费：4 200*18%=756(万元)。主厂房的安装工程费：4 200*12%=504（万元）。主厂房的工程费用：4 200+756+504=5 460(万元)。

(2)其他工程的工程费用：5 460*(9%+1 2%+0.7%+2.8%+1.5%)=1 4 1 9.6（万元）。

(3)工程费用：5 460+1 419. 6=6 879.6（万元）。

(4)工程建设其他费用：5 4 60*32%=1 747.2（万元）。

(5)基本预备费：(6 879. 6+1 747. 2)*10%=862. 68(万元)。

(6)该项目建设期2年，第1年投入60%，第2年投入40%，

第1年的涨价预备费6 879.6*60%*[(1+3%) -1］=123. 83（万元）

第2年的涨价预备费6 879.6*40%*[(1+3%)²-1]=1 6 7. 59（万元）。

涨价预备费：123. 83+167. 59=291. 42（万元）。

(7)建设投资：6 879.6+1 747.2+862. 68+291. 42=9 780.9（万元）。

2．(1)贷款年中均衡发生，采用复利计算：建设期第1年利息：(6 000*60%)/2*6%=108(万元)。

建设期第2年利息：(6 000*60%+108+6 000*40 %/2)*6% =294. 48（万元）。

建设期利息=108+294. 48=402. 48（万元）。

(2)还款期第1年的还本额和付息额：

还款第1年年初的借款本息累计：6 000+402. 48=6 402. 48(万元)。

采用等额还本付息方式：

每年还本付息额：6 402. 48*(A/P，6%，5)=1 519. 95(万元)。

还款期第1年付息额：6402.48*6%=384. 15（万元）。

还款期第1年还本额：1519. 95-384. 15=1 135. 8(万元)。

3．固定资产原值=建设投资+建设期利息=9 780. 9+402. 48=10 183. 38（万元）。

固定资产净残值：10 183. 38*5%=509.17（万元）。

采用平均年限法，则各年折旧额：(10 183. 38 -509. 17)/8 =1 209. 28（万元）。

4．将题目所给数据和计算数据填入下表中。

其中：

(1)建设投资：

建设期第1年投入9 780. 9*60%=5 868. 54（万元）；建设期第2年投入：9 780.9*40%=3 912. 36（万元）。

(2)流动资金：

生产期第1年年初投入：5 00*30%=150（万元）。填入表中第2年一格。

生产期第1年年末投入：500 -150=350（万元）。填入表中第3年一格。

(3)营业税金及附加=营业收入*5%。

(4)调整所得税=息税前利润*所得税率=（营业收入-经营成本-折旧-营业税金及附加）*所得税率。

以生产期第1年为例，其他依此类推：

调整所得税：(4 000-2 000 -1 209. 28 - 200)*33% =194. 94（万元）。

利用公式，查复利系数表得：

项目税后财务净现值= -5 868. 54*(P/F，15%，1) -4 062. 36*(P/F,15%,2)+1 255. 06*(P/F, 15%,3)+2 559. 81*(P/A;15%, 6)*(P/F,15%,3)+3 568. 98*（P/F,15，10）= -97. 78（万元）。

因为FNP V＜0，所以该项目在财务上不可行。